Так кто же он, таинственный инвестор Airbaltic?

Айвар Стракшас, эксперт, бывший вице-президент Latvijas Dzelzceļš

AirBaltic снижает свой капитал. Иными словами, руководство airBaltic, в том числе члены cовета airBaltic, задачей которого является забота об инвестициях государства в компанию, и, конечно, министр сообщения «простили» народу наделанные ими самими долги и честно заявляют, что ничего airBaltic возвращать не собирается. По крайней мере, честно.

А что тогда с обещанием бывшего министра сообщения Линкайтса, что airBaltic в течение пяти-семи лет вернет вложенную сумму в государственный бюджет?

То же самое и с радостью нынешнего министра господина Бришкенса по поводу «успешной» эмиссии облигаций на 340 миллионов евро, которая позволит airBaltic прийти в норму и превзойти всех остальных в этой части планеты?

Никакой великой трагедии не произошло. И до этого мало кто верил, что вложения в airBaltic когда-нибудь удастся вернуть. В конкурсе обещаний политиков и реальности в очередной раз победила суровая реальность.

Как говорят в народе, у лжи короткие ноги, то есть пообещали и кинули.

Однако в контексте IPO (первичное публичное предложение акций – Freecity) это ОК и увеличивает очень слабые шансы airBaltic на успешную сделку.

***

Несколько комментариев по поводу продажи контрольного пакета акций airBaltic.

На внеочередном заседании в пятницу правительство приняло решение о продаже контрольного пакета акций airBaltic. Министр сообщения утверждал, что речь шла о продаже миноритарного пакета, а не контрольного, но в это мало верится. Скорее всего, решалось, что перед IPO у государства по согласованной цене выкупят миноритарный пакет, и обсуждались условия получения контрольного пакета.

Появление потенциального стратегического инвестора, несомненно, окажет положительное влияние на процесс IPO, поскольку возникнет дополнительный интерес к акциям airBaltic, основанный на надежде, что цена акций может вырасти, по крайней мере на начальном этапе, и позволить трейдерам фондового рынка что-то заработать. Здесь нет никаких возражений.

Инвестировать в акции airBaltic, не получив контроля над компанией и не понимая, как вернуть компанию к прибыльности, никому, кроме нынешнего правления, смысла не имеет.

Способность нынешнего руководства создавать убытки феноменальна. Кто еще, кроме латвийского государства и членов совета airBaltic, представляющих интересы государства, готов терпеть убытки в 80 миллионов евро в течение полугода.

Не думаю, что кто-то может поверить в реализованную Гауссом (исполнительным директором airBaltic Мартином Гауссом бизнес-модель, которая уже потребовала от государства инвестиций в 340 миллионов евро во время пандемии Covid-19 и участия в погашении выпуска облигаций на 50 миллионов евро. Если пойти по пути Гаусса, через год или полтора деньги закончатся, и компании будет конец. Страна просто физически не способна спасти airBaltic в будущем, да и ЕС вряд ли это позволит.

Правительству предстоит сделать выбор между двумя вариантами. Либо сменить руководство airBaltic и, следовательно, отказаться от реализации провального бизнес-плана, либо найти кого-то, кого может заинтересовать такая компания. Первый вариант, на мой взгляд, нереален, потому что господин Гаусс, возможно, слишком сросся с ответственными политиками, и, в конце концов, где гарантия, что следующие будут лучше. На должности поставят кого-то из своих. Времени и денег тоже нет.

Остается второй вариант — поискать другого человека, которому можно продать свои проблемы. Не должно быть иллюзий относительно цены контрольного пакета компании, отрицательный капитал которой составляет 130 миллионов евро, а убытки в первом полугодии превышают 80 миллионов евро.

Во время пребывания Линкайтса на посту министра руководству airBaltic было поручено разработать план публичного предложения акций.

Это была стратегическая ошибка.

Обычно процессом продажи акций или долей капитала компании управляет сам владелец, поскольку интересы правления и владельца могут существенно не совпадать. Более того, прямой контакт правления со стратегическим инвестором должен быть максимально исключен и строго контролироваться во избежание сговора между существующим правлением и инвестором. Это только потому, что правление можно перекупить, и оно может начать работать в интересах инвестора в направлении снижения стоимости компании. Этого нельзя допустить.

Насколько я понимаю, процессом продаж airBaltic сейчас управляет сам господин Гаусс. Поэтому рекордные убытки компании, а также чрезмерная закупка самолетов вызывают некоторые вопросы. Ничего не утверждаю, потому что информации недостаточно. Все вопросы к членам совета airBaltic. Именно они представляют интересы государства, а также несут ответственность за соответствие предлагаемых решений интересам государства.

Не исключено, что новые контракты на закупку самолетов отвечают интересам нового инвестора, пока еще не известного общественности.

Более того, чем хуже финансовые показатели компании, тем большее давление будет на правительство и цену. И это именно то, что нынешнее правление делает прекрасно.

Так кто же тайный инвестор?

Facebook