Нефть: самая низкая цена еще впереди

Дайнис Гашпуйтис, экономист банка SEB

Один из аргументов, который обосновывает падение цены на нефть, - это необходимость сбалансирования рынка. Учитывая актуальность вопроса, существует много различных мнений и расчетов. Поэтому поговорим о факторах, которые дополняют данные мнения и указывают на то, что цена на нефть должна продолжить падать.

Основываясь на принцип оперативного потока расходов (cash cost) практически все производственные мощности в мире сохраняют возможность деятельности также и в условиях, когда цена на Brent составляет $50 за баррель. В соответствии с Wood Mackenzie только 0,2% добываемой всемирной нефти испытывает негативный денежный поток в условиях, когда цена за сырец Brent составляет $50. При снижении цены до $45, трудности испытывают 0,4% добываемой продукции и уже 1,6%, если цена достигает $40 за баррель.

При спаде стоимости до $40, первыми остановятся Канадские нефтяные песчаные проекты. В свою очередь, добыча сланца в США не ощутит существенных трудностей в денежном потоке даже при цене в $30.

Если добыча нефти будет снижена сразу после того, как добыча перестанет покрывать свои оперативные расходы, то снижение нефтедобычи на 1,6% (кому необходим рубеж в $40), могло бы направить рынок в сторону баланса.

Таким образом, основываясь на данных утверждениях, можно сделать вывод, что нынешний ценовой минимум нефти не является конечным. Для того чтобы предложение сравнялось со спросом, стоимость должна двигаться в сторону 40 долларов США.

Однако стоит отметить, что в реальности производители могут вполне длительное время находиться в зоне убытков, так как надеются пережить низкие цены. Это указывает на то, что для стабилизации рынка может быть необходима даже еще более низкая цена, чем $40, и более длительное время. Также следует брать во внимание возможную реакцию рынка, который нисходящую тенденцию может переиграть и подтолкнуть ниже «рассчитанного-необходимого» уровня в 40 долларов США и тогда постепенно цены начнут искать аргументы для роста.